地产交易维持高景气,家居消费需求稳健增长

3 月商品房销售仍维持高景气度,累计新房交易面积、二手房交易面积、竣工面积均延续向好,支撑国内家居市场消费需求。2021 年以来家居零售表现亮眼,因疫情积压的消费需求正逐步回补,建议关注经营稳健、抗风险能力强的龙头家居企业;此外,当下美房地产周期尚未结束,家居渠道库存仍处低位,上半年我国家居出口产业链仍具韧性,建议关注订单向好的出口型家居企业。日用品必选需求稳健,提价+低价原材料库存支撑企业盈利扩张,建议关注生活用纸龙头;文化办公用品需求韧性仍强,阳光采购推进利好文具龙头企业。

3 月商品房销售面积同增38.1%,一季度18 城二手房交易创四年来新高据国家统计局数据,目前地产销售增速仍处高位,3 月商品房销售面积同比增长38.1%至1.86 亿平米,较2019 年同期仍增长18.5%,1-3 月累计同比增长63.8%至3.60 亿平米,地产销售维持景气。二手房方面,据贝壳研究院测算,2021 年一季度全国重点18 城链家二手房成交量创2017 年以来单季成交新高,约为去年同期的2.6 倍,较2020 年四季度增长14%。竣工方面,3 月房屋竣工面积同比略降5.5%至0.56 亿平米,1-3 月累计同比增长22.9%至1.91 亿平米。2021 年以来房地产市场仍显现较强韧性,地产竣工、交易持续景气将有力支撑上下游产业链消费需求。

家居:3 月零售额同比高增42.8%,家居出口单月增速37.5%据国家统计局数据,3 月家居零售额同比增长42.8%至135 亿元,1-3 月家居零售额累计同比增长52.3%至360 亿元,增速较1-2 月下滑6.4pct,目前家居零售增速仍维持高位,增速环比下滑主要系20 年1-2 月低基数使得同比增速较高所致。出口方面,据海关总署数据,2021 年1-3 月我国家具及其零件出口金额同比增长61.0%至1054.30 亿元,其中3 月单月出口金额同比增长37.5%至335.30 亿元,较2019 年同期增长19.3%。地产新房及二手房交易持续修复支撑家居行业景气延续,建议关注稳健经营的家居龙头企业以及海外需求刺激下订单向好的出口型家居企业。

消费轻工:日用品消费稳健增长,文化办公用品动销延续向好据国家统计局数据,3 月日用品社零同比增长30.7%至609 亿元,增速环比下降3.9pct,1-3 月累计同比增长33.2%至1711 亿元,增速环比下降1.4pct,日用品具消费需求稳健,生活用纸企业在原材料价格上涨阶段提价的同时使用前期低价库存的原材料,带动盈利扩张,建议积极关注。文化办公用品3月零售额同比增长22.2%至311 亿元,增速环比下滑16.1pct,1-3 月累计同比增长31.8%至825 亿元,增速环比下降6.5pct,疫情影响逐渐退散,文具消费需求稳步修复,看好C 端办公用品动销向好,B 端阳光化采购政策推进,重点推荐文具龙头企业。

风险提示:疫情发展不确定性,宏观经济加速下行,地产销售超预期下行,下游需求不及预期,原材料价格大幅波动。